基金关注债市信用风险

晨报讯 4月份是公司债集中公布年报的时期。对此，前海开源基金刘静表示，从跟踪的12只高收益债来看，有8只债对应的7家上市公司于4月公布年报，有2只债将付息。刘静，现任前海开源基金董事总经理、联席投资总监，历任北京证券有限责任公司交易员；长盛基金管理有限公司交易员、基金经理助理、基金经理。

刘静认为，随着年报的集中公布，市场将加大对信用风险的关注，低评级个券将面临较大的冲击。

针对中短久期资质较好的债券，刘静认为此类债券则较为安全。刘静表示，如果信用事件发生，受到的冲击也相对较小。从资金面看，尽管4月资金面边际上将有所收紧，但在经济走弱，通胀低位运行的情况下，资金面大幅收紧的可能性亦不大。因此认为资金面不构成4月信用市场的利空因素。

从估值上看，信用利差方面，刘静指出，1年和3年AAA和AA+短融中票的信用利差均大幅高于历史均值。与资金成本的利差方面，假设资金成本为4，1年和3年AAA和AA+评级与7天回购利率月均值的利差仍高于历史均值，具有一定的安全边际。综上，刘静判断，1-3年AAA和AA+短融中票的投资价值较优。

对于债市今年的表现，南方稳利基金经理李璇在基金年报中表示，在实施了半年的偏紧货币政策后，近期货币政策已表现出一定的观望态度，支持了1月下旬以来的债券市场行情，后续我们仍需观察经济数据、社会融资总量的变化，以及同业监管政策的实际效果。全年看，信托业信用风险事件频发、企业盈利负面可能导致信用利差的全年大幅波动和个券收益率的严重分化，信用债的投资择券重要性进一步提升。